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2、一季报验证我们看好08年银行业业绩的理由
2.1看好2008年银行业业绩的三个理由
在年度投资策略报告中我们提出支撑2008年银行业业绩增长的三大驱动因素，包括：
2.1.1 2007年加息利好的滞后释放2007年的加息将滞后影响2008年银行业净利差扩大25个基点。
其中：2008年银行存款利率将比2007年提高48.8个基点；2008年银行贷款利率将比2007年提高91.0个基点，利差收益率将提高25个基点。这意味着银行业利息净收入将因07年加息的滞后调整而增长10%左右。
2.1.2有效税率的下降
随着新税法的实施，一方面银行业法定税率从33%下调为25%。税率下降8个百分点带来税后利润增幅为11.76%。另一方面，银行业职工收入水平较高，导致过去银行税前不可抵扣支出较大。新的税法则对这些开支给予了豁免。
有效税率的调整对明年净利润增速的影响还被另一个因素所扩大，即递延税收资产的减值对2007年银行净利润的打压作用。
2.1.3信用成本率的下降
2007年年中，除了深发展之外，其他银行的拨备覆盖率都已经达到100%左右或之上。长期以来，加速计提拨备以覆盖历史不良贷款包袱是制约银行业绩的一个重要因素，而随着拨备覆盖率的改善，这种加速计提势头将显著缓和，从而释放出一定的利润增长空间。
2.2一季度银行业净利差有明显扩大
从各家银行的一季报来看，我们对2008年银行业绩驱动因素的判断基本得到验证。
首先是资产负债的重新定价确使银行净利差有较明显的扩大。从有限的披露数据来看，交行、深发展1季度存款利率分别比2007年提高了29和42个基点，贷款利率分别提高了72和61个基点。在此推动下，两家银行的净息差分别比上年提高了32和26个基点，基本符合我们之前的预期。
此外，在信贷总量管制造的贷款资源稀缺的背景下，银行也获得了更大的议价权利，贷款上浮比例有明显提高。如交行一季度上浮贷款占比比2007年4季度提高了9.83个百分点。这一点我们在年度策略报告中也有所预期。
2.3所得税率下降对部分银行业绩有明显推动
2008年1季度银行业的有效税率普遍有明显的下降，均值从2007年的30.75%下降为22.50%。下降幅度最大的是浦发(25.07个百分点)、华夏(16.29)和中信(12.51)。有效税率的下降，贡献了2008年12%左右的净利润增速，而对于浦发、华夏和中信，来自税率下降的推动作用分别达到49.1%、29.6%和19.8%。
1季度14家上市银行中，8家银行的信用成本率出现下降，平均值从2007年的65个基点下降至56个基点。这反映了银行贷款质量仍然得到较好控制：披露相关数据的9家银行的平均不良率从2007年的2.30%下降为1季度的2.10%，平均拨备覆盖率从141%提高到147%。
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