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大震之后有余震，汶川从“5·12”以来已经发生了大大小小1万次以上的地震。大震固然可怕，但是那是瞬间的事情，就像快刀子拉肉一样，过后才有痛感，而余震的可怕在于预期。生活在不确定的预期之中，对于人的神经是一种可怕的折磨。
A股目前的态势和汶川地震之后的情景是一样的。指数从6124点下跌到3000点附近不过半年的时间，刚开始很多人还沉浸在牛市回落的侥幸之中，等到跌破4000点，恐慌才在市场中蔓延开来，熊市的共识才在绝大多数人那里形成。可以讲，指数的暴跌实际上是在不知不觉中快速形成的，容不得大家作出合适的反应，等大家作出反应的时候，股灾已经发生了。
股灾当然可怕，比股灾更可怕的是灾后的心理恢复。正是因为受打击太大，一般的投资者很难从巨额亏损的阴影中间走出来，即便在指数已经进入合理的投资区间之后，投资者依然会有“习惯性割肉”的冲动。这也是水皮在最近的报告中提醒大家“战略上做多，战术上做空”的重要理由。
无论从市盈率对应的区间看，还是未来客观经济可能的发展看，上证指数(行情股吧)，3500点往上的概率和空间都要比往下大很多，这是战略上做多的理由。但是考虑到大家“一朝被蛇咬，十年怕草绳”的惶恐，指数不可能马上就出现单边上升的走势，相反，稍有反弹，就会有人“逃命”，稍有反弹，基金就会有人“赎回”，稍有反弹，指数就会出现反复。虽然从补缺口的角度看，深成指已经完全补齐了“4·24”的缺口，但是，上证指数依然在大缺口内反复震荡，不补齐，心有不甘，补齐，力不从心，真的是上下为难，左右都不是。
什么叫煎熬？这就叫煎熬。
眼前的情景和指数在探底998点之后的行情相似，也和1998年的指数走势相似。
前途是光明的，道路的确是曲折的。
这个时刻应该坚定大家对未来的信心，但是更应该坚定“买套”的决心。
很多人自以为是价值投资者，但实际上是趋势投资者和情绪投资者。如果是价值投资者的话，那么现在A股对应25倍市盈率以下的区间就是一个合理的，甚至是低估的区间。价格一定是围绕价值波动的，当价格低于价值的时候就是价值投资者进场的时机。
更何况，宏观面的情况正在越来越明朗。
首先是美元转强的信号已经非常明确。长期以来，美元的弱势为石油和大宗商品期货的炒作提供了最坚强的后盾，弱势美元何日走到尽头已经成为中国总理最忧虑的问题，因为美元一天不转强，那么由此带来的输入性通货膨胀的压力就一天不会转弱，我们承诺的CPI4.80%的增长就会成为一句空话。
其次，美国大选的态势也基本上明确，如果民主党的奥巴马上台，那么可以预料美国的伊拉克政策将发生重大变化，由此而造成的石油供应紧张预期也会消退，原油期货价格将不可避免地回落，农产品(行情论坛)的价格也会随之出现相应的调整，这同样会大大缓解中国的通胀压力。
第三，伴随着美元走强，人民币快速升值的压力会突然减轻，中国的外汇储备快速增长的势头就会有所减小，流动性过剩的压力也就会减轻，从紧的货币政策就会出现松动的可能，资金面就会出现和以往完全不一样的情势。
第四，随着成品油价格管制改革的启动，影响上证指数的“石化双熊”有可能成为石化双雄，而一旦管制放开，那么以挤压上市公司业绩为代价的反通胀模式就可能被放弃，中国的上市公司业绩增长的乐观估计又会卷土重来。
不谋全局者，不足以谋一隅，不谋大势者，不足以谋一时。 |
