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能源价格的理顺有利于能源使用效率的提高和长期通胀预期的下降，使得未来经济硬着陆的风险大大降低，对中国经济的长期增长潜力和市场稳定有利。能源价格市场化趋势将会使石油和电力行业的盈利能力逐步获得改善，但是短期的投资机会更多取决于政府调价政策的实施进程，石油和电力行业由低配上调至标配。
下半年固定资产投资(特别是房地产投资)将面临较大下行风险，有色等高能耗的投资品盈利面临双重挤压，但是钢铁、水泥等行业由于节能减排等原因产能控制较好及刚性需求，供应面将提供一定防御性。
在当前宏观环境下，必需消费品具有较好的防御性，建议超配。
在宏观经济不确定性和上市公司业绩增速下滑的担忧下，我们建议防守反击的思路，超配防御性行业和国家政策重点扶持的产业。
下半年可投资下列行业和主题：
1、受益于通胀的行业：煤炭、石油、钾肥、煤化工
2、抗通胀的弱周期行业：银行、医药、商业零售、通讯设备、食品饮料、传媒、旅游酒店
3、主题投资：央企和地方重组、新能源、节能减排、资源品价格管制改革、金融制度创新(股指期货、融资融券、创业板等)、医改 |
