| 近日，宝钢集团继下调10月钢铁价格后，再次下调11月国内钢铁产品价格，并且调整幅度多达800元/吨。面对此消息，券商给予宝钢股份(7.27,0.12,1.68%,吧)(600019.SH)的投资评级却不尽相同。
爱建证券在报告中认为，鉴于钢铁行业仍处于景气下降周期，下游行业如建筑和房地产、汽车、家电对钢铁需求持续减弱，未来钢材价格仍有不确定性，调低宝钢股份评级至中性。而银河证券却认为，宝钢股份目前的粗钢产能为2500万吨，预计2008~2010年的粗钢产量为2520万吨、2910万吨、3300万吨，即年增长约400万吨，高于10%的行业增长率。鉴于公司兼具稳定增长和收益性，故维持推荐评级。
钢价下调拉低每股收益
宝钢销售公司9月18日通知称，公司在今年10月出厂价格的基础上，对大部分钢材品种11月份出厂价格进行下调：钢坯价格下调800元，部分品种下调1800~2500元；热轧品种下调500~800元；热轧酸洗下调800元；普冷价格下调800元；轧硬卷价格下调500元；热度锌板价格下调700元。
“市场钢材价格从6月初最高点开始调整以来，已经下跌了近16%，其中长材价格下跌16.26%，扁平材价格下跌15%。宝钢产品价格在8月25日对10月份出厂价格有一次微调，但与市场价格相比仍存在较高溢价，宝钢11月份出厂价格大幅下调是对市场钢材价格大幅回落的一种确认，符合市场预期。”爱建证券的行业分析师张志鹏认为，本次价格调整是从11月份开始执行，对2008年业绩影响不大，影响将主要体现在2009年度。初步估算，调价使2008年每股收益下降0.08元，而使2009年每股收益下降0.20~0.30元。下调宝钢股份2008每股收益为0.92元。
虽然银河证券继续看好宝钢股份，但也调低了其2008年的每股收益，从原来的1.1元/股下调至1.04元/股。银河证券分析师孙勇认为，目前，宝钢热轧出厂价与市场的价差超过1200元/吨，冷轧的价差也接近1200元/吨。“过高的价差是宝钢降价的主要原因。”“假设宝钢12月继续执行11月的价格政策，那么预计宝钢10~12月的收入减少约25亿元。
下游需求减少
广发证券的研究数据显示，近10年来，国内钢材的需求总量保持着稳步增长的态势，但从2006年开始，需求增速开始放缓。而2008年，在钢价挤出效应和紧缩货币政策的双重影响下，需求增速又有所回落。而中投证券的研究数据显示，虽然今年前6个月只有6月的钢材表观消费量同比增长12.1%，前5个月都高于15%，但下滑的趋势却很明显，月同比增速从4月的18.6%，到5月份的15.1%。“全年钢材表观消费量增速约为11%。”中投证券钢铁行业分析师初学良认为。
兴业证券上海天钥桥路理财服务部经理盛海在接受《第一财经日报》采访时表示，下半年，随着经济走势的放缓，房地产、汽车等行业增速也将放缓，钢铁行业面对需求不旺所表现出的钢价跳水将挤压上游原料价格，钢铁行业进入低增长时期，这将拖累整个行业的利润增长，作为国内钢铁行业龙头的宝钢也不例外。
渤海证券研究员马涛也认为，下游需求的疲软、钢价的持续下跌，严重侵蚀了钢厂盈利空间。宝钢此次大幅下调出厂价是钢价的理性回归，对于长期以来高价格所抑制的下游需求而言无疑是利好，但更多地透露出对于后市的不乐观。广发证券钢铁行业研究员冯刚勇则认为，第四季度，我国钢材需求可能继续萎靡，而钢材价格也反弹乏力，因此钢铁企业吨的毛利率可能继续压缩，行业盈利能力也将加速下滑。“预计行业销售收入利润可能下滑至4%左右。”
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